投资公司自愿稀释股权的原因？

2025-03-11 10:22:14

推荐回答（5个）

回答1：

融资稀释股权
说明未来融资对股权的影响前，我先解释一下成功的公司如何通过股权出让进行融资。

现在，一家成功的公司在它上市前可能需要经历四到五轮融资。通常，第一轮融资即种子轮，主要由个人天使投资者出资，融资规模从50万美元到200万美元不等，公司则出让股本的10%到20%。

如果创业公司在第一轮融资后发展势头强劲，接下来会有早期风险资本跟进，早期风投通常会投资500万美元到1000万美元，占公司股权的20%到30%。

然后是新一轮扩张，规模从2000万美元到4000万美元不等。再次说明，假设公司处于快速增长，募集这些资本仅需要出让10%到15%股份。而最终当公司稳步发展，年收入已经达到至少2000万美元时，成长期投资者通常愿意为5%到10%的股份投资5000万美元。

　　

后期融资稀释股权到期权池
公司通常也会发行期权或RSU，以吸引新员工和留住老员工，这样也会导致股权稀释。

每年公司都要扩大期权池，公司第一年招募员工所给予的股权要比第二年高，这是因为早期员工加入风险较大，公司前景还不明朗。期权池第二年的增量，通常要大于第三年，然后保持每年5%的稳定增长。

　　

股权稀释的总体影响
员工股份被后期融资和期权池的扩大所稀释。这一点，通过下表可以说明：

创业公司通常怎么融资和稀释股权

针对每轮融资，我假定稀释等于上述融资比例的平均水平。此处的期权池稀释百分比，基于我对数以百计的私营企业的经验观察。

　　

股权稀释在员工层面的影响
每当新一轮融资结束，现有员工和投资者所有权都被同等稀释，这些被稀释股份分配给新一轮融资和期权池增量。不论是员工还是创始人，他们的股权比例都以同样程度稀释。

例如，某员工种子轮融资后持有1%股份，在公司获得早期风投后只拥有0.6%股份，这是因为融资稀释了25%股份，期权池增加稀释15%。总期权池所有权的增长比例不到15%（即从10%到21%），因为原来的10%期权池被稀释到6%。

　　

你可能会惊讶地看到，经过几轮融资和期权池扩大，公司创始人股权最终只有32.5%。记住这里的前提是公司收入极高，发展过程中没有失误。的确有一些例子创始人最终股权比例很高，比如谷歌和Facebook，但这类公司少之又少。

　　

如果你的公司发展不能持续超过财务预测，那么它很可能需要募集更多资金，而且是以较低估值进行融资，这会导致你的预期股权比例至少多稀释50%。

　　

选择早期加入好公司
股权稀释也反映在Offer中。为说明这一点，我们可以比较一下中级软件工程师在公司第一和第二轮融资后的平均水平的offer。

以我们公司为例，公司拥有6到20个（第一轮风投时的预期人数）三级软件工程师，第25和第75百分位的平均股本赔偿是0.27%。公司拥有同样工程师大约21到50名（第二轮风投时的预期人数），平均股本赔偿为0.084%。

　　

因此对同样的工程师，从第一轮融资到第二轮，Offer提供的期权下降68.9%。这远远大于融资和期权池扩大导致的17.5%的稀释，这是因为第二轮融资后员工加入公司的风险显著降低。

对于同一个员工，第三轮风投后，一般Offer给予的股份是0.071%，这比上一轮要低15.5%，根据我们的模型预计是12.5%。随着公司发展，加入它的风险降低，但你的价值也下降很多。风险越大，潜在回报也越大。

　　

为什么股权稀释是值得的？
你可能想知道，为什么公司愿扩大期权池，即便会稀释股份。其实很简单，如果你是CEO，面临的选择是：

出让股份招募新员工和留住老员工，同时股份稀释5%；2）雇佣数量不足或能力不足的员工，股份稀释程度较低。我想你会选择前者。

　　

想法
我试图为预测股权稀释建模，以帮助读者了解股权比例是如何减少的。股权稀释未必是件坏事，公司筹集资金后增长更快，这将补偿稀释的损失。公司的发展对你手上股票期权或RSU价值的影响远远超过你的股权比例。

　　

换句话说，饼本身的大小，比你手上那一片要重要得多。

回答2：

在融资扩大的发展过程中，股权稀释是必须的，合理地进行股权稀释，也能够实现股东和企业的双赢。对于创始人来说，股权稀释意味着投票权比例的减少，但是持有股权的价值在稀释前后是否减少，关键取决于稀释前后公司价值的变化。

1、短期股权稀释

所谓股权短期稀释，是指单位股利的暂时性下降。当企业购并溢价小于或等于企业购并协同效应时，虽然从理论上或长期来说，是不会导致股权稀释的。但短期单位股利摊薄依然不可避免。这是因为，企业购并协同效应的实现主要取决于目标企业潜在价值的挖掘，而挖掘目标企业潜在价值，则不仅需要具备特定条件(资金、技术、高效管理等)，而且需要一定的整合时间。由于在目标企业潜在价值没有完全挖掘出来之前，企业购并增值额肯定会小于购并溢价，从而会出现主并企业股东的股权稀释现象。

2、长期股权稀释

所谓长期股权稀释，是指单位股利的永久性下降。造成这种股权稀释的根本原因是购并溢价大于企业购并的协同效应。在这种情况下，即使购并协同效应完全得以实现，企业购并增值额依然不能弥补购并溢价，从而单位股利摊薄现象无法自动消失。

举个例子，比如说一个公司，一共100股，你有50股。那你占50%的股权。现在呢，公司缺钱了，要向别人在卖100股，别人也同意了。那现在一共就是200股了，但你还是50股，那你只占25%的股权，你的股权被稀释了，话语权就降低了，这就是股权被稀释了。

回答3：

发行股票是一种资本金融资，投资者对企业利润有要求权，但是所投资金不能收回，投资者所冒风险较大，因此要求的预期收益也比银行高，从这个角度而言，股票融资的资金成本比银行借款高。
具体而言，发行股票的优点是：
(1)所筹资金具有永久性，无到期日，没有还本压力;
(2)一次筹资金额大;
(3)用款限制相对较松;
(4)提高企业的知名度，为企业带来良好声誉;
(5)有利于帮助企业建立规范的现代企业制度。
特别对于潜力巨大，但风险也很大的科技型企业，通过在创业板发行股票融资，是加快企业发展的一条有效途径。
都有哪些方法。企业在社会的融资行为有很多种，企业可根据自己的实际情况进行相应的办理。在选择时一定要选择适合自己的，在短时间内对企业的发展和企业的未来方向都有利的融资方式。
1、短期股权稀释

所谓股权短期稀释，是指单位股利的暂时性下降。当企业购并溢价小于或等于企业购并协同效应时，虽然从理论上或长期来说，是不会导致股权稀释的。但短期单位股利摊薄依然不可避免。这是因为，企业购并协同效应的实现主要取决于目标企业潜在价值的挖掘，而挖掘目标企业潜在价值，则不仅需要具备特定条件(资金、技术、高效管理等)，而且需要一定的整合时间。由于在目标企业潜在价值没有完全挖掘出来之前，企业购并增值额肯定会小于购并溢价，从而会出现主并企业股东的股权稀释现象。

2、长期股权稀释

所谓长期股权稀释，是指单位股利的永久性下降。造成这种股权稀释的根本原因是购并溢价大于企业购并的协同效应。在这种情况下，即使购并协同效应完全得以实现，企业购并增值额依然不能弥补购并溢价，从而单位股利摊薄现象无法自动消失。

举个例子，比如说一个公司，一共100股，你有50股。那你占50%的股权。现在呢，公司缺钱了，要向别人在卖100股，别人也同意了。那现在一共就是200股了，但你还是50股，那你只占25%的股权，你的股权被稀释了，话语权就降低了，这就是股权被稀释了。

回答4：

一、创始人A所持40%股权，私下将20%表决权转让给创始人B

公司法第四十二条股东会会议由股东按照出资比例行使表决权；但是，公司章程另有规定的除外。

1 问题：根据创始人协商约定，是否可以将所持股权所对应的一部分表决权无偿转让给其他合伙人？

例如：创始人A所持40%股权，理论上拥有40%表决权，在自愿条件下将20%表决权转让给创始人B是否有违公司法？如果可以操作，具体需要哪些程序？

2 如果一旦确立将大部分表决权转集中在一人手中，从公司长远发展来看，其结构是否合理？

3 在有限责任公司中，执行董事是否具有公司的经营决策权？如果有，与公司法所规定股东会职能型第一款：决定公司的经营方针和投资计划；是否相冲突？

4 公司是否可以在股东之间确立股权兑现制度，根据工作年限寄予股权的兑现？例如：A理论上持有40%股权，每工作一年获得25%，即10%的股权，直到工作满4年获得40%股权；

5 这种制度如果成立，是不是相应的表决权也是在股权兑现之后才拥有？这样做是否产生一个矛盾：作为公司的3个创始人，在创业初期甚至不拥有超过一半的表决权？如果出现上述状况，应如何处理创始人对公司的控制权？

二、公司的股份和投票权永远是100%

问题1：在自愿条件下将20%表决权转让给创始人B是否有违公司法？如果可以操作，具体需要哪些程序？

回答：不违法，需要有股东大会会议决议及股东签字确认文件

问题2：如果一旦确立将大部分表决权转集中在一人手中，从公司长远发展来看，其结构是否合理？

回答：这个要看公司自己的发展，话说你都同意让出表决权了，肯定有你的理由。

问题3：在有限责任公司中，执行董事是否具有公司的经营决策权？如果有，与公司法所规定股东会职能型第一款：决定公司的经营方针和投资计划；是否相冲突？

回答：股东会与董事会拥有权力的层次不同，股东会是大的方针政策，自身的利益，董事会的选举任免权；董事会是公司的日常运营管理权。董事会一般应受控于股东会。

问题4：公司是否可以在股东之间确立股权兑现制度，根据工作年限寄予股权的兑现？

回答：问题不成立，公司的股份和投票权永远是100%，后续增加的投票应该是原来的股东那里稀释或者分配而来。

二、创业起步阶段到底该如何设置股权结构

05年颁布得新公司法规定，同股可以不同权，并且公司章程永远高于公司法（可查询）

所以......

股权有三条生死线：

1、67%对公司重大事件有绝对控制权；

2、51%对公司有相对控制权（建议52%以上，另有玄机）；

3、34%对公司有一票否决权。

作为老板，在不同的时期一定要掌握企业的治理权，不要“养大孩子叫了别人爹”。

公司有股东会、董事会，企业发展到一定规模必须规范“一言堂”的行为，但公司必须有一个完善的股权内外布局，这是未来引进风投的先决条件，股份比例可以稀释，但对公司的治理权必须牢牢掌握在创始人手中。

其次关于你说根据年限兑现股权的说法，我想说你的观念是错误的。

股权的意义除了分红还有溢价、增值，为何不好好运用它，通过股权激励的方式去给企业内部打造动力机制呢？直接给予股权那是基于未来对公司贡献的奖励，没有任何激励的效果，反而为公司以后的发展埋下大患。

股权激励不是让所有人成为股东，而是让所有人都有机会成为股东。

回答5：

股权稀释，简单来说就是持股人所持股份在公司内部的股权比例被降低了，出现股权稀释的原因一般来说，是因为公司的注册资本增加。

股权稀释一般是通过公司的增资来进行。当然增资不必然导致股权比例降低，因为我国《公司法》规定了股东享有优先认购权，即公司新增资本时，股东有权优先按照实缴的出资比例认缴出资。从本条规定可以看出，原股东有权要求按照原出资比例进行增资，使增资后的股权比例不变，避免股权稀释。

但如果不认购公司的新增资本，则其所持股权会被稀释。

例如：一家公司注册资本100万元，甲出资70万元，持股70%；乙出资30万元，持股30%，一投资者欲投资100万元，要求占股20%。甲乙都表示同意投资者以增资的形式入股，这时原股东的股权就要同比稀释80%（100%-20%），融资后就变成了甲持股56%（70%x80%）和乙持股24%（30%x80%），剩余20%为投资者股权。融资后股权结构

二、融资对股权的稀释

一家成功的公司在它上市前，可能需要经历四到五轮甚至更多轮的融资。通常，第一轮融资即天使轮，主要由天使投资者出资，融资规模通常从200万到2000万人民币不等，公司则给出10%左右的股权。如果创业公司在天使融资后发展不错，接下来会有VC跟进，早期风投通常会投资2000万人民币以上，公司则给出20%到30%的股权。然后是后续扩张，规模从5000万到数亿人民币不等，每轮让出10%左右，直到公司上市。