在结售汇制度下，外汇占款增加为什么会给通货膨胀带来压力呢？

首先，我对基础货币再重新说明一下，基础货币MB=流通中的现金C+银行体系的准备金总额R。那么在我国由于人民币还不能自由的兑换，当外汇流入时，需要靠央行来进行操作。
下面我从央行的资产负债表来说明这个问题，最简单的说，央行的资产包括国外资产和国内资产，负债包括流通中的货币和商业银行在央行的准备金存款。由于人民币的不可兑换，所以当外汇流入时，央行资产负债表中的外国资产增加（也就构成了外汇储备的一部分），同时央行资产负债表的
负债主要是通货也会相应地增加（形成了外汇占款），那么就相当于是提供了基础货币。基础货币净经乘数放大后，自然形成更多地货币供给，那么就为带来了通胀的压力。所以央行经常会进行逆回购操作，来回收这部分流动性。
希望对你有帮助。

第二种情况下，国内所有有内在价值资产总和中已经有一部分被外汇占款侵占，即必须要有增发基础货币去补充外汇占款的侵占部分，基础货币经过信用、流通放大后，极易造成通货膨胀。究其原因，还是我国金融市场不能对外开发，大量外币没有去处，只能由中央银行买单。

这是因为外汇占款的增减不能直接影响汇率、当出现增长的外汇结汇需求时，只能被动投放基础货币；另一方面，在顺差情况下，实物资产作为外贸货品转移了，与之对应的基础货币却增加了，如果没有把对冲的对外使用外汇，自然会形成货币宽松的通胀条件。

交易家外汇喊单：
既然美国靠着向全球发行大量国债来回收货币超量的流动性，我们为什么不能仿效？建议方案的具体做法是，以央行结算外汇形成的巨额储备做对手盘，向境内境外发行大量的人民币国债，以回收多余的流动性；同时，在央行内部进行必要的财务处理。这样做的好处，是减少了现行外汇结算制度造成的人民币超量发行的压力，降低通货膨胀的风险，同时也可避免过度提高存款准备金率等做法的副作用
　　不少人把前几年为应对金融危机而出台的4万亿刺激经济计划，视作促成近年中国通货膨胀压力的一个基本因素。我并不反对这种有一定合理性的分析。但我觉得，大家也许把一个更重要的原因忽视了，那就是数量庞大得多的巨额外汇占款。
　　我在“文汇时评”上写过一篇《几万亿外汇储备是什么》，说了我对外汇储备的认识：在现行的中国外汇管理制度下，从贸易顺差等方面获得的大量外汇，要由央行发行等值的人民币来结算并收为储备；巨大的外汇储备，是以大量发行人民币来实现的。
　　现在，我们进一步分析，这种状况如何造成了通货膨胀压力。
　　多发的人民币在国内市场上凭空增加了购买力
　　为了说清楚问题，我们先把美元的情况作为对照进行讨论。人们观察到，美元无节制的发行，对美国通货膨胀的影响似乎不显著。20多年前，我第一次去美国，吃一碗面记得是5美元左右，现在呢，好像贵不了多少，翻个倍而已，而同期上海面店里的价格，至少涨了十几倍。为什么美元发那么多，它本国的物价变动不明显呢？因为它超量发行的美元，多数到了世界各国手中，不少以美国国债的形式被别人储备起来了。而且美元超发，势必推高世界市场上资源性大宗商品的价格，使美元的增量在全球范围内得以消化。美国本身受到的冲击不大，也因为自己就拥有大量的资源，比如石油，它还在世界各地收购了许多资源，对它而言，价格的升降，得失可大抵对冲。
　　中国的情况正好相反。我们大量依赖进口资源，这是显而易见的软肋，大宗商品价格上涨，对我们就是输入性的通货膨胀。更重要的问题，在于我们的外汇管理的特殊性。我们的贸易顺差，是无数商品出口后形成的。生产这些商品的中国企业，它的直接成本、间接成本以及利润，靠向央行结算后获得的人民币来支付和取得。因此麻烦就出现了：商品是出口到了世界市场，为各国的货币所消费，而代表中国出口商品价值的货币则由中国央行发行；中国央行用多发的人民币结算获得的外汇，外汇被储备起来，而那些人民币在中国市场上并没有对应的产出物，等于凭空增加了购买力而且它的数量特别庞大，最简单地计算一下，也累积达到了20万亿之上。我认为这是造成国内通货膨胀压力的一个重要原因。
　　提升银行存款准备金率如脚疼而做全身麻醉
　　中国央行当然意识到货币超量发行的危险。它采取各种办法，从货币市场回收流动性。其中最引人注意的手段，是连续几年提升银行存款的准备金率。每提升0.5个百分点，就限制了数千亿人民币的流动性，十几次提准的动作，对回收流动性的作用非常突出，对压制通货膨胀有显著的效果。
　　有人批评，说采用这种办法是头疼治脚。流动性泛滥的重要原因，是贸易顺差导致了外汇占款的堆积，现在却用冻结部分银行存款的方法治理，显然没有对症下药。我仔细想了想，觉得头疼治脚的比喻不够准确，比较好的说法，应该是脚疼而做全身麻醉。外汇占款导致的流动性泛滥，是经济局部的毛病，好比是脚疼；银行存款准备金率的提升，则是对整个经济运行下药，属于全身麻醉。脚的疼痛是暂时消失了，但是，对身体各方面造成的消极影响不容忽视。现在，我们至少已经看到了部分后果：企业运行资金紧张，小企业贷款非常困难，有的地方，资金链断裂导致了系列恶果。因此，中国央行不得不开始适当放松，银行存款准备金率不再走上升的通道，而开始有降低的趋势。
　　能否以发行大量国债来回收货币超量的流动性？
　　问题还是没有解决。中国的贸易顺差，比起前些年有所下降，但在相当长的时期内，顺差还是基本趋势。中国的外汇管理制度，目前也难做根本性的改变。由此来看，外汇占款的增长，没有办法根本扭转，对国内造成的通货膨胀压力，依然如高悬的剑。
　　我们似乎应该以对症下药的思路，寻找化解困局的办法。
　　外汇占款所超量发行的人民币，本来有它的对应物，那就是外汇储备。如果这个储备，能够全部或者部分地实现人民币的购买力，通货膨胀的危险就可以明显降低。简而言之，我们要为多发的货币找到消费的方向。最直接的办法，当然是用外汇储备大量购买中国经济所必须的资源性商品，如石油、矿产等等，也可以进口生活消费品投放国内市场。这样，外汇储备演变为企业与个人可消费的东西，超量发行的货币，对市场价格的冲击就明显缓和了。
　　而我们目前的做法与此很不一样，主要是大量购买外债，特别是购买美国国债。据说，这是为了保值和保持流动性。我不想详细讨论这方面的得失。但是，从通货膨胀的角度思考，购买美国国债，结果是降低美元的流动性，帮助美国控制通货膨胀，却增加了自己通货膨胀的危险我们是不是太大方了？
　　外汇管理部门的领导曾经多次解释，中国外汇储备的数量十分庞大，购买海外国债特别是美国国债是不得已的办法，没有更好的其他选择。
　　假设上述说法是合理的，我们依然可以提出新的可供比较的建议方案，其依据是美国人解决自身问题的办法。
　　既然美国靠着向全球发行大量国债来回收货币超量的流动性，我们为什么不能仿效？建议方案的具体做法是，以央行结算外汇形成的巨额储备做对手盘，向境内境外发行大量的人民币国债，以回收多余的流动性；同时，在央行内部进行必要的财务处理，即将回收的人民币冲销因为结算外汇超发的货币，实际上把以人民币名义发行的国债在内部转换为以外汇计量的国债；至于发行国债必须支付的利息，则由央行掌握的外汇向外投资（包括购买海外国债）获得的收益对冲。这样做的好处，是减少了现行外汇结算制度造成的人民币超量发行的压力，降低通货膨胀的风险，同时也可避免过度提高存款准备金率等做法的副作用。